(网经社讯)等待蜕变！能否蜕变？
明天和意外哪个先来？谁也说不准。
被称“火锅茅”的海底捞，2月还站在4500亿港元市值高峰，短短四个月已缩至不足2000亿；
IPO赛道同样翻云覆雨，蚂蚁金服、京东数科先后终止计划。轰轰烈烈的金融科技上市潮是否黄粱一梦，仁者见仁。
01
余震
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但余震肉眼可见：
6月22日，据脉脉消息，有认证为京东数科的员工称，京东科技开始裁员，“资管科技今天优化了40个人”。
并非个例，从上月开始，脉脉职言平台关于其“裁员”话题就不少，一些认证“前京东科技员工”的网友也予肯定评论。
“ 一天优化 40 个。”
“（优化）30% 低了，有的部分部门 50%。”
“
......
相比基层员工离职疑云，京东科技高层更迭的实锤消息更为扎眼。
2020年12月，原京东数科 CEO 陈生强出任京东数科副董事长及京东集团幕僚长，直接向京东集团 CEO 刘强东汇报。京东集团首席合规官李娅云担任京东数科CEO。此外，京东数科新增主要人员何成峰，后者为公司监事会主席。
今年1月，京东数科法定代表人由陈生强变更为李娅云。
人事更迭背后，是京东数科业务线的大笔调整。也是 1 月，京东集团宣布将京东云、AI 事业部与京东数科整合，正式成立京东科技，而陈生强职务没有明确消息。
3月底，京东科技重组完成，京东集团将京东云计算和人工智能业务重组给京东科技,总价值157亿人民币，京东集团股权增到约42%。除了陈生强，曾分管金融科技业务部的杨辉在2020年末调岗；接替者被称京东白条“掌舵人”的许凌赴任不到三月又被调回京东集团总部，担任战略规划部负责人。
有媒体报道，据离职员工透露，曾是公司营收主力和“现金奶牛”的借贷导流业务（以金条、白条为主体的业务）和互联网存款业务，一个受限、一个近乎全盘停止。原京东数科财富团队出现离职潮，一些部门离职率高峰时可能接近两成。调整暂未涉及京东白条的产品运营团队，但亦有传言称，白条业务或将回归京东商城。
对于上述情况，京东数科官方未予确定回应。
02
烦恼
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坦白说，近期京东数科确实烦恼不少。
2020年12月，京东数科因低俗借贷广告“翻车”，遭到大量批评。京东数科、京东集团先后致歉：该事件不仅是管理审核问题，更是操作团队的导向、文化和价值观出了问题，一味为追求业绩，迷失自我，丧失责任，丢掉初心。
4月2日晚间，上交所官网显示，京东数字科创板审核状态变更为终止。
相比业务翻车的一时风浪，上市受阻显然影响更大。
众所周知，京东数科、京东健康、京东物流是京东潜心孵化的三大独角兽。
京东健康已于2020年12月8日在港上市，市值目前超3500亿港元。京东物流2021年2月16日递交招股书，5月28日挂牌上市，目前市值约2600亿港元，唯有京东数科卡壳折戟。
2020年6月，京东数科签署上市辅导协议。
2020年9月11日上市申请被上交所受理，当月上交所就进行了第一轮问询。
首轮问询中，上市委关注其历史沿革、控制权、差异表决权、金融机构数字化解决方案、京东白条业务、市场竞争、业务资质同业竞争、合作协议、与京东集团的关联交易、合规经营、商誉等共计28个子问题。2020年10月16日，上交所披露京东数科问询回复。
然此后，再无新进展。
尤其随着11月初蚂蚁集团IPO突然终止，银保监会、人民银行等纷纷发声整肃互联网金融，深究机构业务规范性，京东数科IPO也开始前途未卜。
直至其自行申请撤回。产业分析师郝瑞表示，无论市场环境、监管环境，还是自身公司战略、业务布局，京东数科都出现较大变化，因此撤回IPO计划调整后择机再上市应是明智选择。
从上文重组信息看，京东数科也正朝这个方向走。京东云、AI 事业部与之整合，加之白条回归集团传言，淡化金融外衣、添加更多科技味道的意图明显。
但是，“回炉重造”后的京东数科真能摆脱金融吗？
并非是件易事。
拉长时间线梳理，2013年到2015年，互联网金融兴起，巨头纷纷切入赛道。京东成为最早提供白条等消费端产品和供应链服务的企业之一。
2015年10月，京东“金融科技”定位被提出，一系列帮助金融机构数字化的产品纷纷亮相，如资管科技平台系统、保险基金网上代销平台等。
2017年，京东集团将金融业务独立拆分成京东金融公司；2018年11月，提出“数字科技”定位和战略规划，升级为“京东数字科技”；今年1月，更名为京东科技。
据招股书，京东数科主营业务分为四类：金融机构数字化解决方案（to F）、商户与企业数字化解决方案(to B)、政府（to G）、其他客户数字化解决方案及其他。
从营收看，金融机构及商户与企业数字化解决方案是绝对主力。其中，京东金条和京东白条是拳头产品，2020年上半年，京东数科营收为103亿元，两个信贷产品的科技服务收入分别贡献26亿元和18亿元，合计营收占比42.9%。
可以说，白条金条撑起了京东金融的牌面，在2020年巅峰时期，其甚至是国内为数不多敢和蚂蚁金服一起掰手腕的金融企业。
截至2020年6月，金融机构数字化解决方案项中商业银行（含消费金融公司）营收占比逐年增加，从2017年的10.43%增到2020年上半年的32.84%。
肉眼可见，京东数科与金融的起家渊源，对金融产品的依赖程度。
这也为监管风暴带来的震荡埋下伏笔。
自2020年下半年以来，金融科技业合规化、强监管信号日益强烈。个人信息保护、平台反垄断、过度借贷风险提示、互联网存款等重磅政策相继出台，业务规范重塑中，信用支付、现金贷和线上财富管理行业冲击明显。
2020年12月20日，京东数科发布公告：京东金融APP已停止新增上线互联网存款产品、停止新用户购买相关产品。并称，此举是响应监管部门对于互联网存款业务的关注。
而其IPO终止半月后，2021年4月16日，上交所发布《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2021年4月修订）》：明确限制金融科技、模式创新企业在科创板发行上市。禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板发行上市。
03
重塑
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这意味着，无论上市冲关还是日常业务，京东数科必须有刮骨之变。
分析原因，往期看，京东数科虽称一家金融科技公司，但金融业务属性较重，科技更像一个自帖标签。
2020年3月20日，证监会为进一步落实科创定位，发布了《科创属性评价指引（试行）》，进一步明确科创属性的具体指标：评价指标体系采用“常规指标+例外条款”的结构，包括3项常规指标和5项例外条款。常规指标中要求：形成主营业务收入的发明专利5项以上。
其次，随着监管政策不断完善，对金融科技企业的经营环境、业务发展等也产生重大影响，从业者必须调整自身组织体系、盈利模式以符合新政策要求。尤其是京东这样的大型互联网企业，金融监管新规使其不得不调整业务模式并放慢增长速度。
简言之，数字科技不是互联网金融或金融科技的代名词，而是一个全新模式、业务业态的新物种。凭此标签闯关的企业，如没“硬科技”实力、缺乏创新价值，成功率几无可能。
好在，京东数科终止IPO和蚂蚁不同，相比后者被否，前者的主动撤回还是多些“退身步”。若整体业务“科技升级”、数字价值重塑，卷土重来甚至终达夙愿也未可知。
但挑战也不少。
就估值而言，资本热浪退却，之前的2000亿元应有新考量。
数据显示，京东数科2017年、2018年、2019年、2020年前6月营收分别为90.70亿元、136.16亿元、182.03亿元、103.27亿元;同期对应的净利润分别为-38.29亿元、1.28亿元、7.73亿元、-6.80亿元。
虽营收持增，但其净利盈亏起伏较大，且还有较高的负债率：2017年-2020年上半年合并状态下资产负债率分别为91.16%、76.18%、64.79%、63.68%。
换言之，京东数科上市意愿依然迫切。
压力不止来自自身：
华创证券分析师靳相宜在其研报表示，蚂蚁集团、京东数科、腾讯金融科技“三国鼎立”，但随着互联网金融业务本身转型，更多较量将在“科技基因”。其提醒，一方面，企业各业务皆属强监管的金融业务，需注意国内外金融监管风险；另一方面，互联网头部公司都在加快金融业务布局，美团、字节跳动等已在不同程度上获得牌照，市场竞争将加剧。
04
答卷
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内外急迫，考验当家人的破局智慧。
互联网巨头都有创始人的图腾情怀，阿里巴巴是马云，拼多多是黄峥，京东有刘强东，然论话语权，后者显然要强势很多。
从最初京东创建到现在，刘强东的影响力无人可敌，虽然其京东股份已稀释到不足20%，但投票权仍近80%。
很长一段时间里，都是陈生强为京东数科站台，但控股股东、实际控制人还是刘强东。招股书上显示，刘强东合计持有京东数科超50%股份，拥有74.77%表决权。
受“性侵门”影响，前两年京东经历了一波“去刘强东化”风潮。数据显示，2020年刘强东累计退出的公司接近230家，但明眼人都能感到，其仍幕后实控京东。
2021年6月18日，刘强东致股东的一封信刷屏。
虽然明州事件后，刘强东也曾多次对外公开发声，包括内部信等，但这次选择618购物节的时间点，还是罕见的。
高调背后，从幕后转到前台或早有预兆。
2020年底，刘强东主持了社区团购大战，且其与妻子章泽天在资本圈频频出手；而伴随徐雷、陈生强、王振辉三大将的谢幕，京东数科上市搁浅，外界对刘强东重新出山的呼声也在增加。
不可否认，从中关村的小柜台，到如今的互联网巨头，京东一路蜕变刘强东功不可没，单从此看，上述期许不乏逻辑。
问题在于，即使刘强东真能走向前台，又会为京东数科带来哪些改变？
青锐创投创始合伙人吴斌曾指出，在造就互联网巨头的创业者中，似乎不需要合伙人的只有刘强东。
在接受采访时，刘强东也曾直言，如果自己失去对京东的控制权，那么宁愿把股份全部卖掉。
这反映出刘强东个人风格突出、超强能力、企业情怀，也反映出心气极高、超强控制力、决策欲。这对急需开放视野、重塑业务业态、模式理念，“刮骨之变”的京东数科，是好事还是坏事呢？
刘强东曾说如果有足够时间，京东一定成为第一。
那么京东数科，又将交出怎样的时间答卷？
